尽管铂金出现市场盈余 但仍吸引投资者

约翰内斯堡（miningweekly.com）——世界铂金投资协会（WPIC）预计2022年铂金盈余将会减少，但仍将达到62.7万盎司。

WPIC认为这种盈余极易受到一些问题的影响，尤其是：

•略高的车辆载铂量；

•更多的铂钯替换；

•对俄罗斯供应稳定性的担忧，以及

•对俄罗斯供应的担忧可能导致更多铂钯替换

同样，全球风险和对俄罗斯供应的担忧可能会促使供应链及其竞争对手方提高缓冲库存水平。

只要铂金用户稍微增加一些库存，加上铂钯替代的小幅增加，就可能会将盈余变成市场平衡或短缺。

去年，中国进口的铂金量超过了其确定的需求，这是另一个非常明显的因素。目前，考虑到种种担忧，中国的投机性铂金进口量可能会更高。

对潜在投资者来说，尽管铂金出现盈余，但还是具有一定的吸引力。

此外，许多潜在的铂金投资者目前可能会更加敏锐地意识到铂金与氢能经济之间的联系，即在绿氢制造和使用绿氢来生产燃料电池汽车方面都需要用到铂金。

WPIC研究主管Trevor Raymond在接受矿业周刊（Mining Weekly）的在线采访时表示：“我认为这会让更多的人关注铂金。”

他补充说：“至于铂金，由于燃料电池的产量增长往往需要几年时间，因此真正的问题不是需求的增长，而是供应和需求增长受限的问题。”

预计2022年铂金供应量将下降5%，而需求量预计将增长2%。

Raymond补充道：“越来越多的人在关注铂金，当然投资者的兴趣也更大，实际上有更多的人在购买铂金。”

WPIC在5月16日发布的第一季度《铂金季刊》中表示，尽管面临前所未有的不利因素，但预计2022年全年汽车领域需求将增长16%，该季刊还修正了对2022年全年的预测。

今年第一季度发生的前所未有的国际事件（俄乌冲突）对铂金供需产生了巨大影响，使原有问题变得更加复杂，这种复杂性将持续到2022年。

本季度，需求量（-26%）和供应量（-13%）均同比下降，导致第一季度出现16.7万盎司的市场盈余。

在供应下降而需求增加的情况下，2022年的预测盈余比2021年的112.8万盎司少50万盎司。

导致盈余减少的主要原因是英美铂业去库存和矿产水平低于2019年疫前水平。

此外，还出现了运营、疫情、安全、劳工和停电等方面的困难，今后还有许多熔炉将要重建，这些都将降低库存水平。

俄罗斯也存在供应风险，该国的铂金供应量占全球的10%。

由于新车销量减少，进入回收供应的报废车辆减少，铂金回收量也在下降。

此外，俄罗斯入侵乌克兰加剧了汽车行业的全球供应链问题和全球芯片短缺问题。

Raymond指出：“我们遇到了很多问题，通货膨胀、能源成本上升等全球性问题往往会使人们减少购买汽车。”

尽管汽车数量大幅下降，但汽车领域的铂金需求却出人意料地强劲，预计全年还会再增长16%，这是受到了铂钯替代的影响。

“目前钯价仍较铂价有1300美元/盎司的溢价，而对俄罗斯钯金供应的担忧加剧了这一情况，俄罗斯提供了全球近40%的钯矿供应。”

Raymond表示，“这当然令人担忧，汽车行业表现好的另一个原因是，由于排放法规的收紧，导致铂金载量增加（尤其是在中国和中国的重型卡车上），新法规意味着重型卡车上需要使用更多的铂金。因此，与市场情绪相反，汽车领域的铂金需求特别旺盛。”

矿业周刊：你预计中国市场的首饰需求何时会再次上升？

Raymond：奥密克戎的爆发、疫情清零及城市封控政策无疑加剧了中国的衰退。上海受到了重点关注，但还有其他90个城市因封控受到了影响。入店购买量的减少也无疑降低了本季度和今年的销售额。为了扭转这种局面，我们所知道的是，铂金在中国的知名度仍然非常高。随着潜在的价格上涨，这种需求肯定会增加。你也提出了一个很好的观点，即珠宝首饰在西方世界尤其强大，人们因为疫情封锁无法旅行，从而节省了个人开支。当然，飞行费用和旅行费用已经下降，所以人们有了更多的可支配收入。这部分钱很有可能进入铂金首饰领域。在世界其他地区，这种需求相当强劲，但遗憾的是，这还不足以抵消中国市场需求的下降。

好消息是，潜在的工业领域需求高于2019年的水平。这是可持续的吗？

总体而言，如今工业领域需求与2019年非常相似，但2020年和2021的工业需求特别强劲。当产能增加时，铂金需求就会增加，这是工业用途的正常动态，尤其是在玻璃行业。2021年，由于大规模扩张，玻璃行业稍微偏离了预期，有些脱销。首先，2020年推迟了大量生产计划，并于2021年完成。举个例子，从去年到今年玻璃的产量下降了近50 %，但仍然高于 2019 年的水平，这是典型的情况，玻璃的需求量巨大，铂金用于生产套管中的玻璃纤维来拉动细牙螺纹。总体而言，工业与经济增长高度相关，这是一个持续上升的领域。我认为，在过去15年中，工业对铂金的需求以每年几乎是全球经济增长两倍的速度增长。因此，在未来几年，工业需求增长仍然有可能继续保持强劲。

铂金条和铂金币的需求

铂金条和铂金币的需求从2021第一季度的2.1万盎司增加到今年第一季度的6万盎司。然而，尽管北美的需求特别强劲，但全球需求增长受到美元价格走强的限制，而随后日元大幅走软则维持了其需求增长。日元走软推动当地铂价升至去年5月以来的最高水平，并鼓励了日本投资者获利回吐。

预计这一趋势将持续到下一季度，全球铂金条和铂金币的全年需求将下降23%。

对交易所交易基金（ETF）而言，第一季度的抛售主要来自一家欧洲 ETF 发行商，这与投资者因通胀担忧加剧、地缘政治和经济不确定性上升而发现硬资产具有吸引力的情况相反。

预计ETF持有量在今年剩余时间内将少量流入，全年将流出5万盎司。

除了脱碳，对所有国家的政府来说，能源供应安全现在都是一个至关重要的问题。

绿氢在减少欧洲天然气进口方面的作用可能会推动电解槽建设的战略加速，这将直接惠及铂金，也将助力燃料电池汽车广泛商业应用所需的基础设施建设。

铂金被广泛用于生产绿氢的电解槽和氢燃料电池中。WPIC报告称，寻找绿色机遇的投资者逐渐意识到铂金在解锁氢气方面的关键战略作用，这对实现全球净零排放目标具有重要意义。（来源：Mining Weekly）

翻译：世界铂金投资协会

责任编辑：张靖笛